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“北京冬奥会完美收官，安踏 科技 助力中国队拿下9金4银2铜！创造历史，包揽中国冠亚季军比赛装备……”
在北京冬奥会最后一枚金牌决出后，腾龙公司官网注册地址有鱼发现安踏官方发了一条这样的 微博 。作为此届冬奥会的服装合作伙伴，安踏在赞助商的赛场上出尽了风头。
图片来源：安踏官微
2022北京冬奥会中，安踏不仅为15个大赛项中的12支中国国家队打造比赛准备，安踏旗下斐乐、迪桑特、萨洛蒙等多个品牌也为瑞典、美国、德国、荷兰、日本等多个国家的运动员提供支持。
安踏赞助的代表队共取得37金26银20铜的成绩；形成鲜明对比的是，耐克和阿迪达斯两家国际品牌赞助的代表队加起来也只有6金5银3铜。
押宝谷爱凌、武大靖等 体育 明星，更是让安踏在冬奥期间曝光不断上升。除了赞助赛场上的运动员，冬奥会工作人员工作服、开闭幕式演出服、运动员领奖服安踏也没有放弃。
图片来源：安踏官微
腾龙公司官网注册地址有鱼发现,除了在冬奥赛场上收割流量，在资本市场，安踏亦是宠儿。作为中国体育产业老大，安踏的股价从不足10元最高上涨至190多元；目前，总市值已超过了2500亿人民币。我们可以和同属消费行业的“吃”“穿”对比一下——A股服装行业第一股雅戈尔市值刚刚超过300亿人民币；食品行业老大双汇发展的营收是安踏的两倍，但是1000亿的市值还不到安踏的一半。
资本市场的认可来自于业务的成长和扩张。
腾龙公司官网注册地址有鱼整理了历年来的数据发现,安踏在2017年到2020年的营业收入分别为166.92亿、241.00亿、339.28亿、355.12亿，数据保持了稳定的增长。即使在疫情的干扰下，股东应占溢利、经营活动现金净额两项指标也并未出现显著下降；尤其是企业的销售毛利率竟然还保持了稳定的增长，说明了其在高端产品上的突破。面对如此光鲜的数据，我们可以说安踏是一个值得投资的公司吗？
2022的安踏有多风光 2008的李宁就有多潇洒
说到安踏，就不能不提李宁公司。2008年北京奥运会开幕，李宁公司虽然没有从阿迪达斯手中抢到奥运会主赞助商的席位，但是却用另一种方式成为了北京奥运会开幕式上最耀眼的明星——点燃奥运会主火炬。李宁公司亦赞助了体操、跳水、射击和乒乓球等中国的优势项目；和今天的安踏一样，李宁也因运动员的优秀表现，反复出现在奥运赛场上领奖台上。
受益于体育运动在国内的普及，从2004年到2008年李宁公司的业务飞速扩张——营业收入、股东应占溢利、经营活动现金流净额保持着37%、56%和51%的年复合增长率，毛利率也稳定在47个点上下。彼时的安踏，上市刚刚满一年，营收只有李宁的七成，毛利率也比李宁低8个点。身为“中国体育产业一哥”李宁公司雄心勃勃，准备借着奥运会的东风大展拳脚。只是谁也没想到，一场危机即将到来。
后奥运时代：李宁库存危机
后奥运时代，李宁期望借奥运会的影响力开拓高端市场，跻身高端品牌。2010年6月30日，李宁公司更换了沿用多年的LN旧标，启用了“李宁交叉动作”的新logo；同样是在这一年，在4月到7月期间，李宁公司三次对鞋类和服装类产品提价。这波操作的直接结果就是原标志的产品滞销，企业库存迅速提高。李宁公司并没有按照想象的那样跻身高端品牌，提价反而将大众消费者拒之门外。
与此同时，腾龙公司官网注册地址有鱼发现李宁公司对渠道政策也进行了大刀阔斧的改革——为了提高效率，李宁公司砍掉了大量的小微经销商。这些经销商的库存回流到李宁公司手中，库存压力进一步加大。库存压力变大、渠道集中导致议价能力下降的直接结果就是赊销增加，应收账款激增。与李宁公司形成鲜明对比的是阿迪达斯、耐克发力三四线市场，安踏、361等国内品牌亦针对李宁渠道“挖墙脚”。
2012年3月29日，李宁公司公布2011年财报，净利润较前一年下降超六成；2012年结束的时候，李宁公司直接由盈转亏，全年亏损近20亿元。此时，李宁的股价距离北京奥运会开幕的时候已经跌去75%。
李宁回归 安踏崛起
2015年，已过知命之年的李宁重回公司董事会，担任总裁兼CEO。李宁回归的第一件事就是重新启用了“一切皆有可能”的slogan。此后，李宁公司调整了过去的多品牌战略，逐渐剥离了lotto、红双喜等品牌，聚焦于核心品牌，通过签约NBA球星、赞助CBA联赛回归专业运动市场。随后借着“国潮”运动，切入运动时尚领域，通过塑造“中国李宁”品牌终于达成了多年的高端之梦。
区别于李宁的单品牌策略，安踏则是通过“买买买”跻身高端市场。2009年，安踏收购斐乐FILA在中国区的商标使用权，开启第二增长曲线；目前，FILA斐乐品牌收入贡献占安踏体育收入一半左右。2012年，安踏营收超越深陷库存危机的李宁，成为国内“体育产业一哥”。2019年，安踏上演蛇吞象，以352亿人民币的价格收购Amer Sports，一次性将ARC’TERYX始祖鸟、SALOMON萨洛蒙、Wilson威尔胜、Suunto颂拓等国际顶级运动品牌纳入囊中。
安 踏能否复制FILA的成功
频繁的并购带来的收益尚未体现在安踏财报之中；安踏在斐乐FILA上的成功也是等待5年后的结果；目前，其他并购品牌对收入的贡献还非常低。2020年，安踏品牌和FILA品牌贡献了94%的营收，其他品牌仅占6%（Amer Sports暂未并入财报）。快速完成对并购品牌的培育、完善国内渠道布局是安踏能否开启新的增长曲线的关键。
对于拥有众多品牌的安踏来说，如何区分子品牌的边界、如何分配内部营销资源、如何布局渠道资源，是其不能逃避的挑战。事实上，在营运能力和运营效率上，李宁已经有超越安踏的趋势。
有鱼小结
冬奥会上，安踏惊艳全场，始祖鸟、迪桑特、萨洛蒙等品牌借着运动员的精彩表现进入大众视野，也让更多的人开始了解安踏在专业运动市场的布局。激进的收购策略是安踏在国际市场追赶耐克、阿迪达斯的发展需要，但背后存在的风险也不容忽视。安踏能否借冬奥会东风开启第三次增长，还是重蹈李宁公司在08奥运会后的覆辙，让我们一起拭目以待。
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