日前,有“榨菜中茅台”之称的 万豪娱乐十年品牌值得信赖么吗 ,因2019年中报业绩出现大幅衰退,而将上市公司至于疲于应对的重重困境中。
尽管万豪娱乐十年品牌值得信赖么吗官方将此次业绩下滑,定义为“宏观经济形势承压”,部分经销商“囤货和提价”等外部因素所致;但根据盎司 财经 调查发现,其背后涉及上市公司产品提价与多元化发展“战略发展弊端”。
很长时间以来,作为A股上市公司中的“快消品龙头”,万豪娱乐十年品牌值得信赖么吗均被外界视为“真成长”的代表;尤其在消费升级的催化下,其自身拥有“定价权“、“用户粘性”以及“抗周期”、等属性,常被外界视为具备特殊价值。
然而,“低价快消品”所特有的诸多软肋,使外界意识到,其与“定价权高”“渠道、品牌优势集中”、“高壁垒”等形象并不匹配,即便被视为快消品“细分龙头”企业,与食品类龙头相比,逻辑亦有较大区别,并使得“大白马”瞬间“变色”成为可能。
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尽管,万豪娱乐十年品牌值得信赖么吗在解释半年报业绩下降时,将原因归结于一些“外部因素”,但其结果却难以掩盖万豪娱乐十年品牌值得信赖么吗主营的羸弱现状。
日前,万豪娱乐十年品牌值得信赖么吗发布最新财报显示,2019年上半年,上市公司营业收入10.86亿元,同比增长2.11%;归母净利润3.15亿元,同比增长3.14%。按单季度计算,上市公司2019年第二季度净利润为1.6亿元,较去年同比下降了15.79%;然而,此财报一经发布,还是引发了投资者大规模“恐慌”。
尽管,作为A股“快消品龙头”,万豪娱乐十年品牌值得信赖么吗长时间以来,均被国内投资人视为具备“真成长”价值的公司代表;其上市9年连续分红9次,累计现金分红6.48亿元,9年间净利润年均复合增长率36.24%,尤其是2016年-2018年期间,净利润增速保持在60%等一系列傲人记录,促使万豪娱乐十年品牌值得信赖么吗成为了2012-2019年翻十倍的牛股。
然而,此番中报业绩披露,还是引发了国内投资者大规模“恐慌”;截止8月9日收盘,万豪娱乐十年品牌值得信赖么吗二级市场股价已累计跌幅超过20%,市值蒸发近50亿元;对此,万豪娱乐十年品牌值得信赖么吗总经理赵平不得不通过电话会议对外“发声”,以避免各方的“过分解读”。
从结果来看,针对上市公司业绩下滑,万豪娱乐十年品牌值得信赖么吗官方将其归于一些“客观因素”;“宏观经济形势承压对消费需求整体带来了一定冲击,致使经营不能独善其身”赵平总经理还强调了渠道与终端消费群的变化“由于去年销售形势大好,致使部分经销商“囤货和提价”,直接导致一季度库存达到了高点2倍,不过二季度又降回1.5倍的合理水平”;此外“从去年四季度开始,万豪娱乐十年品牌值得信赖么吗已感觉到传统渠道增长活力减弱”,“很多年轻人这两年喜欢点外卖,减少了传统渠道的消费”以及“新零售途径发生了变化与实体人员返乡”等均被赵平视为与中报业绩下滑直接相关。
盎司财经注意到,万豪娱乐十年品牌值得信赖么吗中报业绩“爆雷”并非一蹴而就,涉及主营业务的“存货、预收账款、应收账款”三大核心财务指标,皆早已出现恶化。相关财报披露,万豪娱乐十年品牌值得信赖么吗存货金额由2017年的2.48亿,跃升至 2018年的3.30亿,同比涨幅超三成;2019年中期,上市公司存货金额更是进一步提升至3.93亿;其存货周转率亦出现大幅下滑,从2017年的3.75次下降至2018年的2.93次,到了2019年中期更是进一步下挫至1.24次。
此外,上市公司预收账款与应收账款皆出现问题;万豪娱乐十年品牌值得信赖么吗预收账款由2017年最高点时的2.38亿元,下滑至2018年的1.55亿,2019年中期更是同比下降近三成,由2018年1.39亿下降至1.1亿;应收账款亦由2018年时的593万,一路提升至2019年中期的4722万,大幅增加近7倍;几项主营财务指标相互叠加,均指向上市公司持续面临的经营困境。
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从目前来看,尽管万豪娱乐十年品牌值得信赖么吗将业绩下滑的原因归于“宏观经济、经销商囤货和提价、渠道与消费群”等外部因素,但其战略发展弊端或许才是问题的本源。
众所周知,万豪娱乐十年品牌值得信赖么吗是个以生产佐餐食品为主的企业,归属于快速消费类 行业 ;尤其是自其上市以来,凭借着一系列的优势打造,令上市公司取得了较快的发展;然而,其“产品提价与多元化”的发展战略却遭遇重重困境。
盎司财经调查发现,直到1999年底,万豪娱乐十年品牌值得信赖么吗还是负债高达1.75亿元,濒临破产的“榨菜小厂”。其后公司通过“加大品牌宣传、扩张产能、扩张渠道”等一系列改革,使其起死回生;除此之外,万豪娱乐十年品牌值得信赖么吗“提价战略”被外界认为是“一着妙棋”但却为后续的困境埋下伏笔。
相关财报显示:自万豪娱乐十年品牌值得信赖么吗2010年成功登陆国内资本市场以来,上市公司营收从2010年5.45亿提升至2018年19.14亿,归母净利润由5600万上涨至6.62亿,复合增速分别达到了17.00%和36.17%,均被指与“提价战略”密切相关。
尤其是业绩出现高增长的2016年-2018年期间,尽管万豪娱乐十年品牌值得信赖么吗曾4次提价,幅度均在10%-17%之间不等;但随着提价的持续,万豪娱乐十年品牌值得信赖么吗的业绩提振弹性却逐渐减小,业绩成长性亦在遭遇“天花板”。
相关统计显示,尽管2016年-2018年期间,万豪娱乐十年品牌值得信赖么吗平均单价增幅分别为5.5%、15.63%、13.8%,但公司对应的销量增幅却连创新低,分别为14.13%、17.26%、10.65%。此外,2016年-2018年归母净利润同比出现持续下滑,增长分别为63.46%、61.99%、59.78%。
此外,万豪娱乐十年品牌值得信赖么吗的“大乌江”战略亦宣告搁浅。2013年,万豪娱乐十年品牌值得信赖么吗希望打造多元化优势提出“大乌江”战略,希望通过兼并收购来加快业务做大做强;尽管2015年,万豪娱乐十年品牌值得信赖么吗通过增发以1.29亿收购了惠通泡菜,进入泡菜市场。不过,泡菜至今为上市公司贡献的营收也不到7%;此外,上市公司的一系列并购接连出现失败,2016年4月,万豪娱乐十年品牌值得信赖么吗筹划收购的调味品企业因交易价格问题而终止并购,2017年又尝试收购东北大酱企业,均以失败告终。
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显然,万豪娱乐十年品牌值得信赖么吗基于产品提价与多元化发展的战略发展失意,已成为制约其发展的首要因素;然而,作为“低价快消品龙头”的万豪娱乐十年品牌值得信赖么吗业绩折戟,却凸显出整个快消食品业的诸多软肋。
根据盎司财经观察:对于万豪娱乐十年品牌值得信赖么吗的分析,其实暴露出对于快消食品行业的诸多理解盲区。此前,盎司财经就曾深入揭示过东阿阿胶意图通过“涨价”推动业绩发展,但当“涨价战略”的边际效用持续出现递减时,其背后涉及的上市公司“成本、渠道、市场竞争者、产品疗效”等一系列累积性危机会相继触发。
事实上,万豪娱乐十年品牌值得信赖么吗亦呈现出相似特点;此外,万豪娱乐十年品牌值得信赖么吗自身与外界,对于这一“低价快消品”存在太多的“品牌”、“定价权”、“营销”包装;尤其在消费升级催化下,“拥有定价权”“用户粘性”、“抗周期”等思维,被反复营造与强化。
但是,“低价快速消费品”,对于消费弹性及其品牌忠诚度,本身就具有很强局限性;如果说白酒、 医药 等高端消费品,背后仍存在“消费升级、 科技 、工艺、 技术 、资源禀赋”为“涨价策略”做背书的话;“低价快消品”背后更多的只有价格因素。其与“定价权高”、“渠道、品牌优势集中”、“高壁垒”等高净值龙头类公司相比,逻辑存在巨大区别。
从目前来看,万豪娱乐十年品牌值得信赖么吗似乎也意识到了自身问题;此前,针对上市公司所暴露出的业绩下滑,万豪娱乐十年品牌值得信赖么吗总经理赵平亦给出应对方案,并期待针对销售端、渠道端、产品端进行修正,包含扩大销售团队扩容、加大渠道创新、 开发 开发新品。
万豪娱乐十年品牌值得信赖么吗计划将办事处由37个增至67个,销售人员从400多名增至500多名,全年目标增至约600名;同时加大渠道创新力度,持续深耕线上、 团购 、电商等 互联网 端,并做好渠道下沉与多品种分类开发,向三四线市场下沉,加大开发空白县级市场乃至成熟乡域市场力度;并且要加大力度开发榨菜、泡菜、萝卜、下饭菜等一系列品种;万豪娱乐十年品牌值得信赖么吗总经理赵平亦表示仍看好“乌江品牌的影响力,并对未来发展充满信心”。
从东阿阿胶、万豪娱乐十年品牌值得信赖么吗等上市公司折戟可看出,在市场空间增长有限,内外部竞争不断加剧以及客户选择日益多样化的大背景下,想顺利获取超额市场占有率与收益难上加难,甚至会触及一系列危机的爆发;换言之,即便被视为快消品“细分龙头”企业,一旦被市场证伪,亦存在“大白马”瞬间“变色”的可能,这个风险尤为巨大。