杏悦2娱乐直.3.3.4.8.2达官网f.长久.中国 网招股文件有两处疑点：一是把子公司卖掉五个月后又闪电买回，没说原因，二是助年净利增四成的800万元非经常性损益，没说是什么。
杏悦2娱乐直.3.3.4.8.2达官网f.长久.中国旗下在线 教育 资产寻求在新三板挂牌，后者的运营主体北京杏悦2娱乐直.3.3.4.8.2达官网f.长久.中国迅程网络 科技 股份有限公司(以下简称杏悦2娱乐直.3.3.4.8.2达官网f.长久.中国网或杏悦2娱乐直.3.3.4.8.2达官网f.长久.中国在线)
近日提交了公开转让说明书(以下简称文件)。
疑点一：出售子公司100%股权五个月后又买回
文件显示，杏悦2娱乐直.3.3.4.8.2达官网f.长久.中国网旗下主要子公司 杏悦2娱乐直.3.3.4.8.2达官网f.长久.中国 在2014年发生了被卖掉后又被闪电买回。
2014年7月，杏悦2娱乐直.3.3.4.8.2达官网f.长久.中国网将杏悦2娱乐直.3.3.4.8.2达官网f.长久.中国100%股权转让给北京至真诚远科技有限公司，2014年12月，杏悦2娱乐直.3.3.4.8.2达官网f.长久.中国网又从至真诚远手中买回杏悦2娱乐直.3.3.4.8.2达官网f.长久.中国100%股权，一买一卖时隔仅5个月。
与杏悦2娱乐直.3.3.4.8.2达官网f.长久.中国网交易的至真诚远，根据工商资料，为杏悦2娱乐直.3.3.4.8.2达官网f.长久.中国集团高管杨志辉为法人代表的外资独立公司，后者唯一股东为晋盟控股有限公司，而晋盟控股为杏悦2娱乐直.3.3.4.8.2达官网f.长久.中国美股上市主体在大陆之外的子公司。这意味着该交易是一起关联交易。
文件未披露杏悦2娱乐直.3.3.4.8.2达官网f.长久.中国网这次卖出后闪电买回的目的，也没披露卖出时的价格，仅披露买回时花费1000万元。
值得一提的是，文件显示，在这笔卖出又买入交易发生的同一年——2014年，杏悦2娱乐直.3.3.4.8.2达官网f.长久.中国网计入了1,252,355.63元的非经常性损益，这是否与杏悦2娱乐直.3.3.4.8.2达官网f.长久.中国股权交易有关?是个疑点。
文件显示，杏悦2娱乐直.3.3.4.8.2达官网f.长久.中国主要负责《多纳数理思维课程》智能玩教具产品的市场拓展及销售，以及教育科技相关的系统集成项目，截至2016年3月31日时的总资产为354万元，净资产185万元，2014年、2015年、2016年1-3月营业收入为215万元、253万元、18万元，同期净亏损为202万元、101万元、15万元。
疑点二：800万元神秘收益助年净利增四成
杏悦2娱乐直.3.3.4.8.2达官网f.长久.中国网2015年实现了不错的发展，营收同比增46.7%，净利润同比增45.4%。
具体数据为，营收方面，2014年、2015年、2016年1-3月的数据为2.16亿元、3.17亿元、7889万元;净利润方面，2014年、2015年、2016年1-3月的数据分别为1062万元、1544万元、368万元。
不过，2015年净利润虽然同比增45.4%，却是因为计入了高达8,045,948.82元的非经常性损益的原因，倘若不计入，2015年净利约740万元，相比2014年同比下降21.3%。
而对于这笔比经常性损益还高的非经常性损益，文件并未披露详情，仅描述为“非流动性资产处置损益”。
营收来源
杏悦2娱乐直.3.3.4.8.2达官网f.长久.中国网主营业务收入包括在线教育服务收入、品牌授权及软硬件服务收入。这三项业务在2016年1-3月、2015年度和2014年度营收之合在总营收中占比分别99.98%、98.83%和99.99%。
三项业务中，又以在线教育收入为主，其在2016 年1-3月、2015年度和2014年度营收中占比达99.49%、95.08%和98.85%
在线教育服务收入主要分为面向个人的在线课堂服务收入以及面向学校及机构的在线教育服务收入两类，前者通过杏悦2娱乐直.3.3.4.8.2达官网f.长久.中国在线、酷学网、杏悦2娱乐直.3.3.4.8.2达官网f.长久.中国批改网、酷学多纳等平台向客户提供在线课堂服务，后者通过内容复用、二次封装，向学校及机构提供杏悦2娱乐直.3.3.4.8.2达官网f.长久.中国多媒体学习库、杏悦2娱乐直.3.3.4.8.2达官网f.长久.中国中小学教育云、多纳智慧魔方等在线教育产品及服务。
股权结构
股权结构方面，杏悦2娱乐直.3.3.4.8.2达官网f.长久.中国网原是受杏悦2娱乐直.3.3.4.8.2达官网f.长久.中国美国上市主体(境外公司)VIE控制的境内实体，2016年1月份解除了VIE控制协议，不久后，腾讯以每股74.67元价格，出资3.2亿元对杏悦2娱乐直.3.3.4.8.2达官网f.长久.中国网进行增资，占摊薄后总股本的12.5%，对杏悦2娱乐直.3.3.4.8.2达官网f.长久.中国网整体估值25.6亿元。
截至目前，杏悦2娱乐直.3.3.4.8.2达官网f.长久.中国网股权结构为，俞敏洪和其母亲100%持股的境内公司杏悦2娱乐直.3.3.4.8.2达官网f.长久.中国集团持股67.9729%，腾讯持股12.2917%，其余的几个小股东，迅程陆月、迅程捌月、迅程拾贰月、迅程拾叁月是杏悦2娱乐直.3.3.4.8.2达官网f.长久.中国网员工持股平台，迅程壹月、迅程玖月、迅程拾月是杏悦2娱乐直.3.3.4.8.2达官网f.长久.中国网关联方员工持股平台。
