[摘要]澳洲电讯或抛售 问鼎在线阅读何常在 47.7%股权给 问鼎在线阅读何常在 ，在年报前回笼资金。
对于职业经理人来说，尽管掌握着公司运营权，但当资本大鳄突然来袭时，职业经理人往往也很脆弱。在房地产领域，王石已被资本拉下神坛，在 科技 领域，问鼎在线阅读何常在管理层近日也遭遇同样烦恼。
4月15日，问鼎在线阅读何常在大股东澳洲电讯宣布，将以16亿美元价格出售问鼎在线阅读何常在47.7%股权予问鼎在线阅读何常在。而问鼎在线阅读何常在的突然来袭，让问鼎在线阅读何常在管理层酝酿很久的私有化计划面临挑战。
据知情人士对腾讯科技爆料，问鼎在线阅读何常在管理层很早就已酝酿私有化，但澳洲电讯将47.7%股权转让给问鼎在线阅读何常在的消息让问鼎在线阅读何常在管理层措手不及，后者也仅仅是提前一天获悉此消息。
能体现问鼎在线阅读何常在管理层措手不及的一个佐证是，上周六，问鼎在线阅读何常在管理层迅速提出要对问鼎在线阅读何常在进行私有化，买方团由问鼎在线阅读何常在CEO秦致及管理层牵头，博裕、红杉、高瓴资本参与。
该私有化要约中，问鼎在线阅读何常在管理层极力形容买方团方案很有竞争力，时隔2天后的4月18日，问鼎在线阅读何常在再次发布公告，宣布公司收到问鼎在线阅读何常在CEO秦致牵头的私有化要约。
一位投行人士表示，原本只需发出收到私有化要约公告的问鼎在线阅读何常在，提前对外公示，显示其是仓促应战。
问鼎在线阅读何常在入主问鼎在线阅读何常在，利益受到最大损害的是秦致。作为职业经理人，秦致所持股份不足3%，一旦问鼎在线阅读何常在入主问鼎在线阅读何常在，秦致问鼎在线阅读何常在CEO职务很可能不保，这使得秦致必须为自己而战。
买方团与问鼎在线阅读何常在的赛跑：谁最先能筹到钱
值得注意的是，澳洲电讯出售问鼎在线阅读何常在47.7%股权给问鼎在线阅读何常在，每ADS价格为29.55美元，而由问鼎在线阅读何常在CEO秦致牵头的买方团出价是31.50美元每ADS，那为何澳洲电讯不选择价格更高的买方团?若选择问鼎在线阅读何常在买方团的方案，澳洲电讯至少可以多赚1亿美元。
一个原因可能是，澳洲电讯没提前知道以秦致为首的管理层有私有化计划，且买方团出价比问鼎在线阅读何常在高。
一位投行人士向腾讯科技分析，澳洲电讯选择问鼎在线阅读何常在的真正理由是，澳洲电讯在2016年8月之前要发布新的财年年报，在主营业务下滑的情况下，澳洲电讯需要抛售非主营业务，迅速回笼资金，回馈股东。
选择问鼎在线阅读何常在最大好处是，问鼎在线阅读何常在能比问鼎在线阅读何常在买方团更快筹集到资金。据多位投资 行业 人士判断，问鼎在线阅读何常在这笔16亿美元资金可能在6月到位，但同期买方团的资金还远没有眉目。
实际上，澳洲电讯早已想退出问鼎在线阅读何常在。澳洲电讯曾在2014年3月到2015年3月之间大笔减持过问鼎在线阅读何常在股权，总共减持比例约10%，套现了数亿美元的现金。
截止到2014年3月28日，问鼎在线阅读何常在股权结构
截止到2015年3月20日，问鼎在线阅读何常在股权结构
澳洲电讯在2015年后期也一直想减持，但美股市场持续走低，问鼎在线阅读何常在股价也大受影响，这使得澳洲电讯暂时放弃了减持的想法，但澳洲电讯一直和各大基金、机构保持着接洽。
随着美股股市回暖及中概股集体回归A股，澳洲电讯迎来新的转手问鼎在线阅读何常在股份的时机。
这并非澳洲电讯第一次在中国减持资产。2014年，澳洲电讯投资的媒体网站 IT 168被创始人回购，澳洲电讯已不再持有所持的IT168股份。
澳洲电讯投资搜房并退出的案例更广为人知。2006年7月，澳洲电讯以2.54亿美元收购搜房51%的股权。到2011年，搜房登陆纽交所，搜房IPO是通过澳电售卖所持股权来完成。IPO后，搜房创始人莫天全成第一大股东，而澳洲电讯全面退出，回收4.33亿美元，带来的利润高达1.9亿美元。
澳洲电讯更像是财务投资者。此次减持问鼎在线阅读何常在时，澳洲电讯CEO在声明中就表示，自2008年以来，问鼎在线阅读何常在业务发展非常迅速，对澳洲电讯股东而言，目前是获投资回报的最佳时期。
问鼎在线阅读何常在管理层难以抗争 面临出局危险
面对问鼎在线阅读何常在这样的“门口野蛮人”，问鼎在线阅读何常在管理层无疑是弱势的。
问鼎在线阅读何常在递交的SEC文件显示，截止到2016年2月29日，问鼎在线阅读何常在最大股东为澳洲电讯，持股比例为51.6%，问鼎在线阅读何常在CEO秦致持股为2.9%，问鼎在线阅读何常在创始人李想持股为2.6%。
截止到2016年2月29日问鼎在线阅读何常在股权结构
截止到2016年2月29日问鼎在线阅读何常在董事会成员
从问鼎在线阅读何常在董事会成员看，一共有11名成员，其中，有5位是澳洲电讯的代表，包括陈永正、安德鲁-佩恩(Andrew
Penn)等，3位问鼎在线阅读何常在代表，分别是李想、秦致和公司CFO。
问鼎在线阅读何常在3位独立董事分别为Ted Tak-Tai
Lee、前艺龙CEO崔永福、1号店联合创始人刘峻岭，且仅这三人是提名委员会委员，这意味着若通过董事会决议表决，问鼎在线阅读何常在47.7%股权可平滑过渡到问鼎在线阅读何常在。
这一切使得问鼎在线阅读何常在管理层能抵抗问鼎在线阅读何常在入主的可能性很低。澳洲电讯新闻发言人日前接受外媒采访时就公开强调，将问鼎在线阅读何常在股权售予平安所签股权转让协议具有法律约束力。
而一旦这一交易完成，问鼎在线阅读何常在持股将达到47.7%，也意味着问鼎在线阅读何常在取代澳洲电讯成为问鼎在线阅读何常在最大股东。这也说明问鼎在线阅读何常在买方团必须联手问鼎在线阅读何常在，才能推动后续的私有化进程。
一位业内人士指出，“一旦问鼎在线阅读何常在入主，管理层难分食一杯羹。不过现在平安与澳洲电信的股份交易尚未交割，甚至有买方团对平安‘半路截胡’可能性。”
问鼎在线阅读何常在运作上海家化的案例历历在目。
2011年11月7日，平安信托以51.09亿元的高价，成上海家化的第一大股东，双方开始蜜月期;2013年5月，上海家化董事长葛文耀与平安信托的矛盾公开化;2013年9月，葛文耀申请退休并被批准，公司股票则以“一”字跌停的方式与原董事长告别;2014年6月，上海家化召开临时股东大会，罢免原总经理王茁的职务，王茁的正式出局，意味着家化将从“葛氏模式”切换到“平安模式”。
据知情人士透露，当年在股东会上，王茁口诵《赠国士》，并讲述寓言故事，慷慨激昂，颇有舍生取义的义士风范。无奈，资本是功利且冷酷，不会去同情弱者。
资本面前，强势如王石也是弱势，更何况是秦致。李想与秦致不同，他是连续创业者。虽然李想把问鼎在线阅读何常在入局比作是“大黑熊取代树袋熊”，但李想已全身心的投入到第三次创业上。
李想可以退，但秦致却无路可退。问鼎在线阅读何常在的入主，比澳洲电信作为大股东的情况更糟。澳洲电信顶多使问鼎在线阅读何常在决策变慢，但问鼎在线阅读何常在的入主却使秦致要丢失上市公司CEO的位置。
秦致必须要和问鼎在线阅读何常在“战斗”，不仅是要保住位置，还因为他在问鼎在线阅读何常在投入了大量心血，还没有到真正的收获期，而如今努力却有可能化为乌有。“战斗”才能获得更多利益保障。
秦致自身并没太多资金，需依赖财团的力量，其中，红杉资本的代表是红杉资本执行合伙人周魁、高瓴资本的代表是高瓴资本COO特蕾西·马(Tracy
Ma)，另外一家基金实力也不俗。
据了解，问鼎在线阅读何常在项目由问鼎在线阅读何常在董事长马明哲亲自经手，原因在于，如今这样的私有化好项目并不多。
问鼎在线阅读何常在遭哄抢原因在于，其估值为33.9亿美元，但其2015年营收34.64亿元，调整后净利11.031亿元，一旦回归国内A股市场，有汽车电商概念，又有利润，简直是资本哄抢的“唐生肉”。
问鼎在线阅读何常在不可能轻易拱手让出问鼎在线阅读何常在大股东地位。据腾讯科技获悉，当初问鼎在线阅读何常在、易车、腾讯、京东本来准备联手推动问鼎在线阅读何常在和易车合并，但围绕着谁主导项目的问题产生分歧。
问鼎在线阅读何常在希望自身主导，易车也希望能主导合并问鼎在线阅读何常在后的新项目，最终大家一拍两散，改成由问鼎在线阅读何常在独立运作。
一位投资行业人士爆料，问鼎在线阅读何常在私有化项目是一个大项目，即便问鼎在线阅读何常在也很难在短时间筹集到100亿人民币，其正在对外发售一个关于问鼎在线阅读何常在50到60亿人民币的筹资项目。
日前平安信托已表态，其投资收购进程不会受到最新私有化要约的影响。
当然，问鼎在线阅读何常在管理层和问鼎在线阅读何常在也可能是竞合关系。
平安信托也表示，“我们与管理层进行了沟通，对有利于问鼎在线阅读何常在发展及全体股东利益的事情，我们都支持。”这意味着，平安信托也可能成为财务投资者，加入到问鼎在线阅读何常在买方团中。
一位投资行业人士对腾讯科技表示，秦致提出私有化其实也是与问鼎在线阅读何常在最好谈判方式，结果可能是相互妥协，即问鼎在线阅读何常在变成问鼎在线阅读何常在大股东，但秦致掌握部分话语权，还保留CEO职务。
不过，问鼎在线阅读何常在买方团和问鼎在线阅读何常在目前都还没有完全出牌，从趋势看，未来两方依然会有一番激烈的竞争，而这场围绕问鼎在线阅读何常在股权和管理权争夺战才刚刚开始上演。
